貨幣供給對股票價格影響機制的時變特征研究

作者：劉金全,王譯興,陳德凱

摘要：2017年初以來,M2與股票市場經歷了一次回調行情,貨幣政策作為宏觀經濟的一種調節手段對股票價格會產生一定影響,但貨幣供給在不同宏形勢下對股票價格影響的長短期效應有所不同。針對不同宏觀背景系統的分析貨幣政策對股票價格調控效應的時變特征,以期更好地執行貨幣政策,調節資本市場是極具意義的。本文采用TVP-FAVAR模型研究不同宏觀經濟背景下貨幣供給對股票價格影響機制的時變特征。結果發現貨幣供給量增加對股票價格僅具有短期的提振效應,而不存在長期影響。這種短期效應具有顯著的非對稱性。其中,貨幣供給增加在股市繁榮時期對股票價格的提振作用明顯大于緊縮時期。此外,“新常態”時期下,股票價格能夠在極短時間內對貨幣供給調整做出反應,這說明貨幣政策有效性已大幅提高。

發文機構：吉林大學數量經濟研究中心

關鍵詞：貨幣供給股票價格TVP-FAVAR模型防范金融風險money supplystock pricesTVP-FAVAR modelpreventing financial risks

分類號： F822.0[經濟管理—財政學]