CEO股權激勵能促進企業對外直接投資嗎——基于企業異質性視角

作者：文雯,陳胤默,張曉亮,孫乾坤

摘要：選用2001~2017年中國上市公司面板數據,基于企業異質性視角研究高管股權激勵對企業對外直接投資的影響。結果表明:首席執行官(Chief Executive Officer,CEO)股權激勵對企業對外直接投資決策具有顯著的正向影響。CEO股權激勵強度越大,企業對外直接投資的可能性越高、投資頻率越高、投資金額越大。進一步考慮企業異質性特征發現,當企業為民營控股、面臨的融資約束程度較低、信息透明度更高和處于非制造業行業時,CEO股權激勵對企業對外直接投資的促進作用更為顯著。渠道測試表明,CEO股權激勵通過提升企業的風險承擔水平進而促進企業對外直接投資。該成果從微觀高管個體層面拓展了企業對外直接投資的影響因素研究,同時也為企業更好地吸引和選聘高級管理人才和促進企業順利"走出去"提供決策參考。

發文機構：北京外國語大學國際商學院 中國社會科學院世界經濟與政治研究所 上海海洋大學經濟管理學院 北京第二外國語學院經濟學院

關鍵詞：企業對外直接投資CEO股權激勵企業異質性產權性質融資約束Outward Foreign Direct InvestmentCEO Stock IncentivesFirm HeterogeneityProperty RightsFinancial Constraints

分類號： F742[經濟管理—國際貿易]F270[經濟管理—產業經濟]