美聯儲貨幣政策調整對離岸人民幣匯率波動的影響研究--基于三重傳導效應的實證分析

作者：石建勛,趙張霞

摘要：運用結構向量自回歸模型,實證分析美聯儲價格、利率、貨幣供給三類貨幣政策調整在實施不同人民幣匯率機制的三個階段對香港離岸人民幣匯率波動產生的傳導效應。研究發現:整體上,美聯儲價格調整對離岸匯率波動產生的傳導效應最為顯著,利率調整次之,貨幣供給調整影響最弱;這三類貨幣政策同時調整時,在其他傳導效應的疊加下,價格和貨幣供給調整的影響被弱化,利率調整的影響被強化,但價格調整產生的影響仍然最顯著,代表變量中美元指數為影響離岸人民幣匯率波動的主要因素。另外,2015年"811"匯改后三類貨幣政策調整對離岸匯率波動的傳導效應均有所增強,而逆周期因子的引入則在一定程度上削弱了這三重傳導效應的影響。

發文機構：同濟大學經濟與管理學院

關鍵詞：美聯儲貨幣政策離岸人民幣匯率傳導效應結構向量自回歸模型The Fed’s Monetary PolicyOffshore RMB Exchange RateTransmission EffectSVAR Model

分類號： F832.6[經濟管理—金融學]