離岸與在岸人民幣債券市場溢出效應研究——基于債券利率期限結構視角

作者：張瑩瑩

摘要：從債券利率期限結構視角,運用溢出指數方法和滾動回歸技術,定量研究了各到期期限下離岸與在岸人民幣債券收益率之間的溢出效應及其時變性。研究發現:離岸與在岸人民幣債券各期限品種之間均具有報酬溢出效應和波動溢出效應,且存在不同期限間溢出強于相同期限間溢出的現象,表明除相同期限品種外,不同期限品種也在信息的跨市場傳遞中發揮了重要作用。其中,離岸債券市場已經取得一定的"定價權",而在岸債券市場仍處于信息波動的中心地位。兩個市場各期限品種之間的溢出效應具有很強的時變性,隨著中國資本賬戶開放的推進,在岸債券市場開始逐步掌握"定價權",在兩個市場的互動中日益發揮主導作用。

發文機構：東北財經大學國際經濟貿易學院

關鍵詞：人民幣債券離岸市場溢出效應期限結構定價權RMB BondOffshore MarketSpillover EffectTerm StructurePricing Power

分類號： F830.2[經濟管理—金融學]