宏觀沖擊下的資本結構動態調整——基于融資約束的差異性分析

作者：閔亮,沈悅

摘要：本文以中國1998--2009年制造業上市公司為樣本，旨在探索宏觀沖擊對于融資約束程度不同的上市公司的資本結構動態調整方向及速度的影響。實證結果表明：上市公司資本結構的動態調整受宏觀沖擊和自身財務特性的聯合影響。當融資約束型企業受到宏觀沖擊時。通常表現出較為明顯的脆弱性：在經濟衰退期更多地依賴自身留存資金．無法獲得外源融資，資本結構調整順周期；由于對外源融資的過于依賴導致其無法關注資金成本，因此。當面臨宏觀沖擊時，向目標資本結構移動的速度會迅速放緩。

發文機構：西安交通大學經濟與金融學院 浙江財經學院會計學院

關鍵詞：宏觀沖擊融資約束資本結構動態調整macroeconomic shocksfinancial constraintscapital structure dynamics adjustment

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]