金融發展、融資約束與企業投資的實證研究

作者：沈紅波,寇宏,張川

摘要：本文旨在剖析宏觀金融發展對微觀經濟實體融資約束的影響,從而為金融發展對經濟增長的促進作用提供微觀證據。基于2001—2006年中國制造業上市公司的研究樣本,實證研究發現：①我國上市公司投資和現金流高度敏感,存在著明顯的融資約束現象;②金融發展顯著地緩解了企業的融資約束,金融發展程度比較高的地區上市公司融資約束顯著低于金融發展較弱的地區;③國有上市公司受到的融資約束比民營上市公司小,但隨著金融發展水平的提高,民營上市公司的融資約束較國有上市公司得到更加明顯的緩解。

發文機構：復旦大學金融研究院 復旦大學經濟學院 上海海事大學經濟管理學院

關鍵詞：金融發展融資約束企業投資投資—現金流敏感性financial developmentfinancing constraintscorporate investmentinvestment-cash flow sensitivity

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]