非對稱均值回歸與金融危機形成機理——基于ANST-GARCH模型的實證研究

作者：宋玉臣,王宇洋

摘要：資產價格向內在價值回歸的過程具有必然性和非對稱性特征,金融危機的形成就是資產泡沫積累后的快速回歸均值的過程,即資產泡沫快速破裂現象。本文以股票市場為例,使用ANST-GARCH模型對世界幾個最主要股票指數進行實證檢驗,結果表明這些股價指數都存在著顯著的非對稱回歸現象,利空消息沖擊下的均值回歸速度要比利好信息沖擊下的均值回歸速度快,即負的回歸快于正的回歸。金融危機正是這種非對稱均值回歸的特殊表現形式。

發文機構：吉林大學數量經濟研究中心 吉林大學商學院

關鍵詞：金融危機非對稱均值回歸股市泡沫ANST-GARCH模型financial crisisasymmetric mean reversionthe stock market bubbleANST-GARCH model

分類號： F831.59[經濟管理—金融學]