產業政策、資本成本約束與企業投資

作者：張軍華,戶青

摘要：以2006-2018年滬深A股非金融上市公司為樣本,結合宏觀產業政策,考察企業投資規模和投資效率是否受到資本成本的約束。研究發現,無論是國有企業還是非國有企業,綜合資本成本越高,投資規模越小;雖然過度投資受到綜合資本成本的約束,但該約束力來源于顯性資本成本即債務資本成本,而股權資本成本沒有發揮應有的約束作用;受產業政策扶持的企業投資規模和過度投資不受資本成本尤其是債務資本成本的約束。

發文機構：河南財經政法大學會計學院

關鍵詞：過度投資股權資本成本債務資本成本產業政策over-investmentequity capital costdebt capital costindustrial policy

分類號： F275.5[經濟管理—企業管理]