融資約束對企業儲蓄率的影響--來自上市企業的微觀證據

作者：劉一濤

摘要：自2002年中國加入WTO后,“國民儲蓄率”急劇攀升,其中數據顯示國別差異中我國企業儲蓄是造成我國儲蓄率高于他國的主要因素。在此背景下,本文利用2000—2014年中國非金融類上市公司的微觀數據,核算了中國企業的儲蓄率,分析了融資約束對企業儲蓄率的影響,并為實體“高儲蓄率之謎”提供了另一類解釋。結果表明:樣本期間內,融資約束是影響企業儲蓄率的重要因素,且兩者正相關,即企業面臨的融資約束程度越高,其固有的儲蓄率通常也越高;在我國非金融類上市公司樣本中,國有企業和非國有企業的儲蓄率水平不存在系統性差別,融資約束對國有企業和非國有企業儲蓄率的影響同樣不存在系統性的差別;最后指出“直接融資”是緩解我國企業融資約束的有效手段之一。

發文機構：中國社會科學院研究生院經濟系

關鍵詞：融資約束實體儲蓄率國有企業非國有企業financing constraintenterprise savings ratestate-owned enterprisenon-stateownedenterprise

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]