滬港通如何影響公司現金持有?

作者：楊興全,李沙沙

摘要：作為我國資本市場對外開放的又一里程碑,滬港通的開啟不僅對滬港兩市的聯動性產生了深遠影響,同時也產生了一系列市場效應。基于滬港通這一外生政策,以2010—2017年全部A股上市公司為樣本,探討了滬港通如何對公司現金持有產生影響。研究發現:滬港通可以帶來公司現金持有水平的增加,其主要途徑源于治理效應而非緩解融資約束效應;現金持有的增加源于抑制過度投資所減少的現金耗散,并將多余資金用于研發投入與股利發放。進一步研究表明,滬港通可以提高現金持有價值,且上述作用效果在高代理成本和低成長性的公司中更顯著。因此,應當充分重視滬港通的外部治理效應,推進和完善資本市場開放機制,充分發揮資本市場對外開放的市場功能。

發文機構：石河子大學經濟與管理學院

關鍵詞：資本市場開放滬港通現金持有公司治理融資約束現金持有價值capital market openingShanghai-Hong Kong Stock Connectcash holdingcorporate governancefinancial constraintcash holding value

分類號： F275[經濟管理—企業管理]