融資偏好會影響生產率增長嗎？——來自我國戰略性新興產業的經驗證據

作者：袁禮,國勝鐵

摘要：傳統資本結構理論重點關注融資結構對企業融資成本的影響,并未考察融資結構差異對生產率增長的作用。本文基于戰略新興產業上市公司的面板數據,利用Malmquist指數方法測度全要素生產率,檢驗不同融資結構與生產率增長的關系。結果顯示：戰略性新興產業上市公司的融資偏好并不符合傳統融資優序,其偏好順序依次為債權融資、股權融資和內源融資,并且從時間序列數據上逐漸偏向于債權融資;戰略性新興產業上市公司的全要素生產率變化主要來源于技術進步率的影響,而技術效率作用較小;隨著債權融資比重的增加,債權融資對技術水平提升有加速作用,但對技術效率卻存在“最優結構值”,即超過“最優結構值”后債權融資對技術進步的正向作用效應小于技術效率的負向作用,最終將抑制全要素生產率的增長。

發文機構：東北師范大學經濟學院

關鍵詞：戰略性新興產業融資偏好生產率債權融資

分類號： F124.3[經濟管理—世界經濟]F061.2[經濟管理—政治經濟學]