上市公司大小非減持影響因素的實證分析

作者：沈紅波,酈金梁,屠亦婷

摘要：本文以2006年6月—2009年12月的大小非減持事件為研究對象,從控制權市場、處置效應、信息優勢的角度,檢驗了影響大小非減持比例的因素。實證研究發現：①大非的減持比例顯著低于小非,但控制權市場并不顯著影響減持比例;②處置效應是影響大小非減持比例的主要原因,在市場單邊下跌的過程中,處置效應的作用體現得更加明顯,這表明大小非的減持行為更多地受到市場情緒的影響;③當上市公司披露業績低于分析師預期時,在業績披露前期大非減持比例高,這揭示了大非作為內部人具有一定的信息優勢。

發文機構：復旦大學金融研究院 清華大學經濟管理學院

關鍵詞：大小非減持控制權市場處置效應信息優勢the floating of non-tradable sharesthe market for corporate controlthe disposition effectinformation superiority

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]