投資過度還是投資不足——基于A股上市公司的經驗證據

作者：周偉賢

摘要：本文以我國2004—2008年度的非金融類上市公司為樣本來考察國內上市企業的非效率投資問題,并分析了企業基本面、股權結構對上市公司非效率投資的影響。實證發現,我國上市公司發生非效率投資行為的現象較為普遍,而且投資不足比投資過度更為嚴重;在影響上市公司非效率投資的企業基本面因素中,資產增長率、債務期限結構、現金流和企業年齡這四個主要因素是決定上市公司非效率投資行為的最基本因素;資產負債率、企業規模和銷售額增長與非效率投資具有一定的相關性但不顯著。研究還發現國有股比例與非效率投資負相關,第一大股東持股比例與非效率投資成U型曲線關系。

發文機構：福建社會科學院 中國社會科學院工業經濟研究所

關鍵詞：投資過度投資不足基本面因素股權結構上市公司over-investmentunder-investmentfundamentalsownership structurelisted companies

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]